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周期是什么?怎么理解周期?

长期以来,期货配资知识中周期性问题一直不是人们关注的核心问题之一,因为我知道,证券市场周期并不是特别有效,最好的方法是了解历史低点和高点,然后在历史低点附近买入,10点中有9点不会犯大错。例如,如果我们在上海证券交易所(Shanghai Stock Exchange)指数10便士附近买入,即使我们下跌了8点,也没什么好怕的。这是处理它最有效、最简单的方法之一。那么,我们如何理解配资周期呢?让我们谈谈这篇文章吧。

理解历史与周期的最大好处,就是能够知道自己身处何处,这也是马克斯在《投资最重要的事》和《周期》里反复所强调的。事实上,马克斯也强调要理解周期的原因。

01曾经对周期的两种错误理解

我不知道你是否会很自然地理解这一周期的原因,或者你是否理解不了。至少我受到了芒格的影响,我不想深入理解宏观层面,比如周期,也不想花太多时间。但这显然是有偏见的。一是在理解宏观和周期方面存在偏见。另一种是偏向于理解宏观和周期。

首先,周期与宏观交叉,不只是宏观的一部分,经济周期牧原股份周期当然属于宏观范畴,猪周期和硅周期显然不应被视为宏观,但至多应视为工业周期。如果我们看田园股票,很难不研究猪周期,而不看其他周期,如商业周期牧原股份周期。因此,在研究特定企业时,需要研究一些周期,如果你研究汽车,也要研究汽车周期。

另一种是宏观和周期性的东西,在一定程度上是可以研究的,至少是周期的原因和它在哪里。例如,当马克斯研究长期经济周期时,他用工人人数乘以每个人的生产力来确定。如果你看看人口和劳动生产率,你就可以确定总体是上下波动的。然后考虑其他变量如何暂时影响人口,对劳动生产率的暂时影响,我们可以判断短期经济是好是坏。

02 信贷周期的理解

当然,周期是有很多分类的。除了我上面说的长短期经济周期,跟产业周期以外,还有就是信贷周期、心理周期、证券市场周期、房地产周期、更有什么其他郁金香周期等等,分类虽然很多,证券市场周期对我们做股票投资的人影响最大,感受也更直观。我一开始就有谈应对的方法。但去年就有碰到我们指数在周期的中部水平,怎么办?如果指数在低点附近,那么什么又有利于我们更好的判断? 这就是信贷周期。

周期是什么?怎么理解周期?

信贷跟货币有关,但我觉得信贷不全是货币的事,还有就是跟政策是否在放松有利于信贷发生息息相关。所以我们常常听到说中国是政策市是有道理的,其实美国也是政策市,是一样的了。当政策有利于信贷发生的时候,自然对市场是有利的。尽管未必是同步,但一定是相关。这一点认识很重要。

此外,期货配资知识利率的重要性需要重新评估,为什么?

第一,当我们评价企业时,它的基本比较标准是利率,即10年期国债的利率。如果变化很大,就会影响我们对企业的估值。虽然我通常认为这个值是5%或6%,但当有特殊变化时,这种经验数据肯定行不通,但也知道为什么利率是企业微观分析与宏观经济学理解之间的桥梁,而不是两个世界。

第二,利率水平对经济刺激有直接影响,降息有利于经济复苏。相反,利率正在全面上升。例如,去年利率高企时,会严重打击经济,影响金融市场股票的表现。有几本关于利率的书很有价值,比如”利率史”和”国债史”,当然,还有一段最值得看的视频是徐小庆的”十年利率法”,这是华尔街最平易近人的。他可以帮助人们了解实际的利率。我相信,当我们第一次了解利率时,我们不知道要找什么利率,虽然有根据,但很重要,不知道该怎么办,找好人。当然,我也知道汇率是重要的,但我仍然没有得到核心要素,我们在未来还需要进一步学习。

在信贷周期内,我们亦有重要和有用的经验。也就是说,以信贷周期为中心,看经济周期,看不起心理周期,看证券市场周期。我认为这是马克斯书的精髓,突然让人们发现了如何突破这个循环的入口。当信贷周期结束时,我们会发现大众的心理周期是消极的,好的东西也会寻找不好的解释。相反,当信用开放时,群众的心理循环处于一个积极的领域,不良的事情也会找到一个很好的解释。理解相同的事物是两个不同的极端是很有趣的。事实上,经济周期规定了信用周期,信用周期会影响心理周期,进而影响证券市场周期,进而加深彼此的循环。

03周期的区域效应和lollapalooza效应

周期对地区的影响。多数情况下,并非所有周期都会一起上升,或者一起进入底部。也就是说,周期具有区域性影响。例如,美国的互联网泡沫是互联网产业周期的一部分,在互联网行业周期中,资金流向互联网,然后变得越来越泡沫,然后达到顶峰,然后破裂。去年,比特币类似,所有这些都是地区性周期。

周期是什么?怎么理解周期?

04 产业周期研究的思路

虽然有那么多周期,我对工业周期的研究最感兴趣,但也是最难研究的内容之一,为什么啊,我发现没有很好的书,如何研究工业周期,只能探索自己的周期,而且我觉得很多人在这个行业里,工业周期不是很深的掌握,只有经验,很少有具体的研究经验,这是一个令人头疼的问题。有很多工业周期,每个周期都有自己的特点,不太可能都会被研究。

在考察了大量行业之后,在分析工业周期时,仍然存在许多不确定性,这是很困难的。不过,也有一些想法可供你参考。

第一,理解整个产业链。要研究硅周期,就要理解半导体产业链,最好能自己画出来,或者是讲出来。比如就在4月11日晚上,我们还在回顾新能源汽车的产业链,产业链画出来有很多好处,我们可以在产业链层面就设想产业链中谁会比较强,谁会容易弱,为什么等等。比如新能源汽车产业链,最核心的就是电池,它肯定强势,我们也发现锂资源企业因为上游控制得比较厉害,而又是重要原料,也是强势的,下游汽车生产厂商则看做得好坏有些强势有些不一定。

第二,研究产业链的历史。历史上产业链周期是什么样子的, 什么时候是周期的高点,什么时候是低点。判断我们大致是处于什么位置向那个方向。 历史的资料很多需要自己去整理,但看看还是挺有用的。产业链也一样。尤其是价格处历史的什么时候,判断是非常有用的。

第三,分析产业周期的成因是什么?这就回归到马克斯说周期的成因问题。消费者的需求从哪里来?是否有什么补贴政策影响或者加强了需求,去掉又会怎么样呢?我们在研究猪周期的时候,虽然中国人对猪肉需求量不会有大的变化。但如果供给减少的话,也会对价格影响很大。就比较关心种猪数量的多少,如果少到了一个极点,那么下面很可能有好戏看,周期性需求旺盛可能就会来。还有特殊的非洲猪瘟,也是会影响周期走向极端的。所以成因研究是可以研究供给与需求的。

第四,产业链的分散与集中。产业链的分散与集中,我们看来看去最容易受两个因素的影响。第一个是产业链的长度,越长,就越容易分散。比如我们在讨论新能源汽车产业链的时候,它就很长,不可能有一个企业全吃,即使有可能全吃,也要慢慢分解出来。第二个受时间的影响。产业刚刚兴起来的时候,没有配套厂商,那么企业只能自己来,我们就听说很多电池设备宁德时代都是自己生产的,就是这个原因。

05对周期对称性的理解

我们习惯于看到循环是左右对称的图形,但请记住,这些图形是欺骗性的,基本上我们理解的每一个周期都不是对称的,只有一点是对称的,即方向,当然,当然这前提是周期还要继续的。所以,这也是关于这种一次性变化是否需要被视为一个周期的问题,但大多数关于研究周期的书都是在一个周期上,而我们的惯例是把它看作一个周期。正如《企业生命周期》所说的那样,这一周期与上述经济周期仍有很大的不同,信贷周期与这两个词仍有很大的不同,更像是企业发展的阶段。

最后还是得再提醒一句:期货配资知识中不要总是对周期做出反应,但只需要提出极少数关键点,才需要作出,不然你就注定输了,企业才是我们关心的核心。

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